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银河证券:家电企业盈利能力提升


访问人数:178  本站:  发布时间:2019-06-13
 


银河证券:家电企业盈利能力提升

  行业景气度处于低位。 2019年4月,家用电器和音像器材类零售额为亿元,同比增长%,增速环比下滑幅度较大。 2019年1-4月累计零售额增长%,处于历史低位,行业整体景气度较低。   地产回暖趋势延续。

2019年1-4月,住宅新开工面积累计值同比增长%,增幅进一步扩大,地产回暖迹象延续。

2019年4月份,一、三线城市同比增速有所下滑,但依然保持高位,二线城市同比增速进一步提升。   4月空调内销出货量超预期。

2019年4月,产业在线数据显示家用空调内销台,同比增长%,表现好于市场预期,但受2018年底抢出口等因素影响,空调外销延续年初以来的负增长态势,同比减少%。

  家电企业运营状况好转。 2019年第一季度同比增长%,扣非归母同比增长由负转正达到%,高于营收增幅,整体经营状况好转。

长远来看,营收和归母净利润有望保持增长趋势,但增速会有所放缓,预计2019年行业整体营收增速为与第一季度接近,利润增速略高于营收增速。   我国家电行业增长空间有限。 根据国家统计局数据,我国大家电的百户拥有量除了空调和厨电外,其他产品处于较高位置,增长空间有限,未来大家电需求以更新换代为主。

小家电及新兴厨电目前渗透率较低,增长空间较大。   家电板块估值偏低,各子板块表现分化。 截至2019年5月24日,家电行业市盈率(TTM)为倍,低于历史平均水平。

子板块中白电板块上涨幅度最大且较为稳定。

  整体来看,家电行业景气度有所回落,行业面临下行压力。 投资策略方面,看好两条主线:首先是确定性较强的白电龙头企业;其次是估值处于低位的厨电龙头企业。

(文章来源:中国证券报)。

 


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